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非银周报:并购重组推动产业升级是大势所趋,重申券商机会

发布时间:2017-06-18    研究机构:太平洋

投资要点:

下周重点推荐标的:中信证券(券商龙头,估值处于历史机遇期)、国泰君安(近两年资本大幅补充,综合实力有望再上一个台阶)、方正证券(券商领涨龙头标的,管理优化有望释放并购协同效应);中国平安(保险集团龙头、估值较低);中国太保(财险、寿险轮动,财险估值逻辑重构);经纬纺机(信托牌照价值得到市场认可,资产注入预期)、辽宁成大(持股近20%中华联合保险股份,影子保险股补涨机会)、国盛金控(002670)(互联网金控平台、私募背景优势)。

本周(6月12日-6月16日)保险回落3.14%,市场整体下跌-0.11%。

本周沪深300指数跌-1.61%,非银各子行业收益状况分别为:证券行业+0.11%,保险行业-3.14%,多元金融+0.55%;本周市场震荡调整,前期走强的保险震荡回调,证券和多元金融基本维持。今年以来,银行、非银股收益在申万28个一级行业中位列第五、第三。

证券行业有望成为下一个风口,建议加大配置。自一个月前我们明确提出市场大幅回调之后,券商行业机会凸显以来,5月25日发布《【行业深度】证券行业深度思考系列报告之一:金融轮动,今年首次强烈推荐券商》,旗帜鲜明看好券商股。过去的三周,券商股表现可圈可点,在保险、银行股回调的背景下,券商股一度爆发,坚定了我们看多证券股的信心,核心逻辑如下:1、低估值,安全性高。大券商PB 估值处于近十年历史底位;行业指数行情回到了2016年2月份水平,这个时间区间是券商近10年历史PE 估值大底。2、证券行业是周期性行业,对于长期价值投资者而言,市场最悲观的时候是布局券商的最佳时机;3、监管利空逐渐出清,市场指数平稳修复,大市值、小市值股票均有机会,市场价值发现功能回归,理性回归,券商经营环境有望好转。4、近期行业利好频现,一是监管层肯定并购重组在产业转型升级的作用,并提示券商要做好服务工作,投行业务机会升级;二是继国元证券混改推出员工持股后,兴业证券也推出,近期国海证券员工持股计划也取得实质性进展--国资委通过,员工持股将成为证券行业机会的一个重要催化剂。可沿着三条主线把握机会,一条是优质大龙头;第二条是优质弹性标的;第三条是员工持股标的。本周重点推荐方正证券、中信、国泰君安。

保险行业基本逻辑不变,继续看好。我们认为保险股的价值修复开启之后,市场对保险行业经营模式有了进一步的深刻认知,保险行业价值取得了市场的共识,这种共识有望推动保险股成为市场龙头 标的,因此继续看好。重点推荐:中国平安、中国太保。

多元金融有望迎来反弹行情,金控平台机会值得关注。多元金融今年回调幅度较大,在业绩为基础的行情下,具有价值的标的可能被错杀,关注有价值基础的个股,并购重组正常化有望催化多元金融优质标的大幅反弹。重点推荐:经纬纺机、辽宁成大、国盛金控。

风险提示:金融监管趋严;业绩波动风险;市场风险。

申请时请注明股票名称