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投资银行业与经纪业行业第九周周报:政策从趋稳到求进,重视非银板块配置窗口

发布时间:2017-03-06    研究机构:长江证券

行业要闻。保监会再发紧急通知摸底人身险公司经营近况;银监会确立P2P备案管理要求并推出P2P资金存管制度;证监会对信息披露违法违规案等5宗案件作出行政处罚;港交所将优化股票借贷和推出A股期货列入工作重点;本周新发行信托产品规模188.61亿元,平均预计收益率6.48%。

公司要闻。太平洋/宝德股份/国盛金控(002670)2016年实现归属净利润6.68/0.66/4.98亿元,同比下降41.07%/增加23.76%/增加1803.97%;国泰君安成功发行2017年次级债券募资50亿元。

上周沪深300指数下跌1.32%,中小板指上涨0.66%,创业板指数下跌0.52%。板块表现,信托板块上涨4.50%,多元金融板块上涨1.09%,保险板块下跌2.22%,证券板块下跌1.89%。

上周两市日均成交额4619.97亿元,环比下跌7.29%,日均换手率0.80%,环比下降6个BP。截至3月2日两融余额9057.21亿元,较上周上升0.77%;上周股票质押新增规模142.02亿元,环比上升59.45%;上周股权融资规模149.65亿元,环比下降39.03%,其中首发规模50.37亿元,再融资规模99.28亿元;债券融资规模7026.61亿元,环比下降19.69%;上周期货市场成交金额6.69万亿元,环比上升1.52%。

1、政策弹性增加,增持券商板块。2017年相较于2016年定调明显有变化,金融监管从趋稳从严逐步向求进转变的思路明晰,未来在多层次资本市场改革、发展股权融资将更具看点,行业监管政策更加具备弹性;2016年投行收入占比提升至20%,2017年IPO提速下,券商投行将呈现更高弹性,券商业绩成长阿尔法属性增强,综合考虑估值水平、业绩同环比改善空间和政策预期,建议加大券商板块配置。个股推荐国金证券、中信证券和广发证券。2、承保端行业1月万能险增速-52.4%,人身险原保费增长40%,价值转型全面启动;投资端两会提出拓宽险资服务实体经济渠道,利好投资空间拓展。资管监管和海外加息预期加强,流动性或再趋紧,利率上移保险估值修复的中期逻辑仍将持续,建议寻找最优配置窗口。重视年报EV假设调整预期催化,建议关注新华保险和中国平安。

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