移动版

券商2017年2月业绩点评:市场逐步回暖,券商业绩改善

发布时间:2017-03-07    研究机构:华泰证券

2月市场回暖,交投活跃度大幅提升,投行、股票质押缩量

2月市场回暖,上证综指上升2.6%,深圳成指上升3.4%,券商指数上涨1.3%。市场交易活跃度大幅提升,沪深两市日均股票成交量356亿股,日均成交额4457亿元,环比分别升20%和20%。两融规模自2月中旬以来稳步回升,截至月末余额9104亿元,环比上升5%;月新增股票质押数量83亿股,规模886亿元,环比分别下降37%和51%。股权融资募集资金244亿元,其中IPO共33家,募资109亿元,再融资11家,募资109亿元;债权融资182家,募资1894亿元。新增券商资管产品341只,截至月末资产净值合计12128亿元。新三板新增挂牌数303家,环比上升4%,月末累计挂牌10757家。

交投情绪回升、市场回暖带动券商业绩改善

22家上市券商2月营收104亿元,环比上升1.2%;10家券商营收环比实现增长。22家券商实现净利润41亿元,环比上升23%;22家券商均实现盈利。14家净利润环比正增长,东兴和东方大幅增长396%和176%,主要由于上月净利润基数较低导致涨幅较大。2月受市场回暖,交投情绪活跃,两融规模重回9000亿以上,预计券商经纪、两融、自营业务有较好改善。虽投行及股票质押业务缩量,整体业绩依然实现较好增长。

净利润率大幅回升,净资产收益率持续下滑,优质券商保持良性发展

22家上市券商净资产合计9770亿元,环比上升2%。平均净利润率为40%,较上月上升7个百分点。大部分券商净利润率有较大幅度回升,其中中信由26%上升至40%,东兴由9%回升至32%;华泰、广发、招商等净利润率保持在较高水平。1月平均净资产收益率由上月0.39%回升至0.43%,中信、海通、招商兴业等ROE仍保持在较好水平且实现提升。

市场回暖政策助力,板块迎来较好配置窗口

市场环境趋暖,前期利空出尽,多个利好因素叠加,交易活跃度稳步攀升。改革政策深度催化下,预期市场重心上移迎来反弹。券商板块敏感性强,具有先行特征,当期估值正处于历史地位,是入场布局的较好时机。再融资、资管新规出台,国务院新闻发布会坚持“稳中求进”总基调,资本市场强调秩序,回归价值投资,引导市场行情向“慢牛”、“长牛”转变。中金所调整股指期货交易安排,利好券商业务发展。2017年大券商PB水平1.4-1.5倍左右,PE水平14-15倍。看好市场企稳下券商股配置机会。推荐广发、光大、长江、国元、兴业、宝硕股份、国盛金控(002670)。

风险提示:市场波动风险。

申请时请注明股票名称